中国逆势增储，全球原油需求预测生新变
2025-12-16 作者：润滑油情报网 来源：润滑油情报网
摘要：中国11月原油进口同比增长5%，持续扩建储油设施，以超百万桶/日速度增储，直接挑战全球“原油需求疲软”的主流预测。
中国逆势买油，击碎全球“需求疲软”论调
以能源咨询机构FGE NexantECA为例，其最新报告将中国10月原油表观需求下调至每日1460万桶，较此前预期减少57万桶/日。但该机构同时预测，这个全球最大原油进口国将在明年加大采购力度——背后主因正是其正在构建大规模战略原油储备。
受此影响，FGE NexantECA预计今年将下降3.8万桶/日的亚洲原油需求，有望在明年实现36万桶/日的增长。亚洲因此将成为预测机构眼中明年全球仅有的两个需求增长区域之一，其他地区则预计出现下滑。
然而市场预测始终充满变数。彭博社本周报道指出，中国持续为战略储备购油的行为"掩盖"了电动车普及导致的原油需求增长放缓。但中国最新汽车销售数据显示，12月第一周汽车总销量同比下降32%，其中电动车销量同比下滑17%。这表明即便在中国，电动车销售也并非持续线性增长，所谓"每日替代大量原油需求"的说法仍需观察。
船舶跟踪机构Kpler数据显示，中国当前原油库存已突破15亿桶。咨询公司Energy Aspects指出，中国总储油能力约20亿桶，预计到2026年可能再扩容2.6亿桶——即使实际进口量维持2025年水平（除非出现激增）。该公司分析师向彭博社坦言："实际进口量可能远超我们预测"，尤其在下半年。尽管该公司预测中国明年原油日进口量维持在1140万桶（与2025年持平），但中国11月日均进口量已达1238万桶，战略储备力度明显加强。
今年以来，中国以约100万桶/日的速度增储原油，同时积极推进储油设施建设。今明两年全国将新建11处储油基地，新增储备能力约1.69亿桶。据花旗集团测算（经由彭博社报道），中国明年将继续以90万桶/日的速度增储，较今年3月以来80万桶/日的速度有所提升。若计入1-2月数据，今年迄今平均储油速度已达99万桶/日。
其他机构也预测明年储油将加速，FGE预计将从今年48万桶/日增至60万桶/日。数据差异源于中国未公布官方原油库存数据，各机构只能根据可获得数据自行测算。例如路透社采用"炼厂加工量减去进口量"的推算方法，得出99万桶/日的平均储油速度。
中国的战略储备行为已成为今年油价保持相对稳定的关键因素。这种稳定基于一个合理预期：若全球最大原油进口国已建立充足的供应缓冲库存，那么即使出现供应中断，后续需求也不太可能剧烈波动。该预期与"全球最大汽车市场正以电动车替代燃油车"的常规报道共同构成油价上行阻力。
随着中国持续加快储油速度，2026年国际油市很可能延续价格稳定态势——毕竟中国现有储油空间远未饱和。据OilX数据，中国地下储油库容仅使用约半，意味着储备缓冲空间依然充裕。
然而当多数预测机构仍认为全球原油需求增长乏力时，国际能源署（IEA）最新月度报告却上调需求预期、下调过剩预期。IEA指出，11月全球原油供应量较10月减少61万桶/日，较9月历史高点下降150万桶/日。尽管仍预计存在384万桶/日的供应过剩，但较此前预测的409万桶/日已有所收窄，原因在于当前石油需求被评估为更加强劲。中国因素与2026年油市，仍可能给世界带来新的惊喜。
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