摘要：全球石油市场的供需关系正经历着显著变化，地缘政治因素和OPEC+主动减产等因素导致原油产能在短期内回落，而需求端则因央行降息预期和经济复苏前景被看好而呈现增长态势。
全球石油市场的供需关系正经历着显著变化，地缘政治因素和OPEC+主动减产等因素导致原油产能在短期内回落，而需求端则因央行降息预期和经济复苏前景被看好而呈现增长态势。这一系列变化引发了机构投资者对石油市场的积极反应，他们正以四年来最快的速度做多石油，然而，油价上涨也可能对央行政策和大选产生潜在影响。
据原油经纪商PVM Oil Associates高级市场分析师瓦尔加（Tamas Varga）介绍，由于乌克兰无人机的持续袭击，俄罗斯炼油厂利用率大幅下降，这不可避免地影响了该国的产品出口。与此同时，全球经济前景更加光明，中国工厂和零售销售数据有所改善，美国石油库存也回到了历史均值下方。瓦尔加认为，这些因素共同作用下，油价持续反弹将加剧各国央行降息的不确定性
根据洲际交易所ICE和美国商品期货委员会CFTC最新公布的持仓报告，在截至3月19日的一周，包括对冲基金在内的机构在与石油价格挂钩的六种最重要的期货和期权合约中，累计净买入相当于1.4亿桶的石油。这是自2019年12月以来的新高，显示出机构投资者对石油市场的乐观情绪。
地缘政治紧张局势和俄乌冲突是影响机构乐观情绪的重要因素之一。此外，莫斯科为实现OPEC+目标而明确减产，也引发了对未来原油供应可能收紧的担忧。据报道，美国上周敦促乌克兰停止对俄罗斯能源基础设施的无人机袭击，因为担心这会推高全球油价。StoneX能源团队在本周发布客户报告中表示，袭击已使俄罗斯炼油厂的产能暂时减少约40万桶/日。
与此同时，俄罗斯政府近日下令油气公司在第二季度控制石油产量，以确保在6月底前实现900万桶/日的产量目标。俄罗斯副总理诺瓦克（Alexander Novak）表示，俄罗斯将与OPEC+成员国和盟国协调，在第二季度将石油产量和出口再削减47.1万桶/日。这一消息进一步加剧了市场对原油供应的担忧。
瓦尔加指出，在过去两个月的大部分时间里，乌克兰无人机袭击给俄罗斯石油基础设施带来的影响正在加剧。现在，俄罗斯政府将国内供应视为优先事项，对能源产品出口产生不利影响。据消息人士透露，俄罗斯计划4月、5月和6月的石油产量分别比3月下降约3.6%、4.1%和4.9%，出口也将相应减少。
随着夏季消费高峰的来临，通胀隐忧也逐渐浮现。欧佩克在其月度报告中维持对2024年和2025年石油需求增长的预测不变，但供应方面则略有下调。国际能源署IEA预计，第一季度全球石油需求将以每天170万桶的速度增长，略高于2月预测。然而，全球供应量也将增加，但增幅略低于此前预期。
摩根士丹利近日发布报告预计，由于供需平衡趋紧，布伦特原油将在第三季度达到每桶90美元。该报告指出，第二季度的适度供应赤字将在第三季度扩大。然而，瓦尔加认为，90美元可能是油价的短期目标，尚不具备大幅突破的条件。他给出了三个理由：OPEC+保留大量闲置产能、通胀卷土重来可能引发央行货币政策反馈以及大选因素。
值得注意的是，能源价格已成为降息的不确定因素之一。近两个月来，美国通胀指标有所回升。随着国际油价年内涨幅扩大至10%，更高的汽油账单增加了美国通胀的风险。在今年11月的总统选举之前，这将成为民主党和共和党对决的关键话题。美国能源信息署EIA表示，全美原油库存已经回落到近五年季节平均水平以下2%。钻井平台数量也在回落，资本纪律、成本等因素让企业放慢了本土开采的步伐。
如今美国本土成品油价格正在悄然上涨，目前徘徊于近半年高位3.5美元。根据美国汽车协会的预测，考虑到夏季旅行需求增加、燃料库存下降以及全球炼油厂面临的多重问题，今年夏天的油价有望攀升至2022年夏天以来的最高点，达到每加仑4美元。美国汽车协会发言人格拉登（Devin Gladden）表示，加油站的涨价可能会迫使美国人改变生活方式，并成为11月总统大选的焦点。
综上所述，全球石油市场的供需关系正在经历深刻变化，油价上涨引发了多方关注。未来，随着地缘政治因素的演变、OPEC+减产计划的执行以及全球经济形势的变化，石油市场将如何发展仍充满不确定性。
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