五大国际石油公司经营形势不容乐观

全球处于艰难的地缘政治环境中。世界发展和安全形势日益错综复杂，局部地区动荡局势螺旋式升级，地缘经济分裂的迹象已开始显现。在国际产业链、供应链艰难修复，地缘政治局势充满变数之际，宏观层面，世界经济逐渐从过去2年的对抗通胀模式切换至通胀与增长相对平衡的新均衡状态，全球经济增长乏力局面也有所改善；中微观角度，第三季度全球大宗商品价格显著下跌，新兴经济体经济疲软、美国季度就业数据偏弱，令大宗商品价格承压，国际油气价格受需求端疲弱以及冬季天然气库存充裕等因素影响，油气供需两端承压，价格继续下跌。全球经济复苏步伐不均衡、地缘政治冲突、能源需求疲软以及气候变化导致的政策调整等让国际石油公司的生产经营形势愈发不容乐观。

 

 

今年第三季度，埃克森美孚、雪佛龙、壳牌、道达尔能源和bp这五大国际石油公司实现营业收入为3134.98亿美元，与2023年第三季度的3358.84亿美元相比，下降6.7%；与今年第二季度的3212.91亿美元相比，下降2.4%。五大国际石油公司实现未调整归属母公司的净利润（以下简称净利润）为198.88亿美元，与2023年第三季度的341.74亿美元相比，下降41.8%；与2024年第二季度的208.49亿美元相比，下降4.6%。

 

其中，埃克森美孚实现营业收入为900.16亿美元，同比下降0.8%，实现净利润达86.10亿美元，同比下降5.1%；雪佛龙实现营业收入为506.69亿美元，同比下降6.3%，实现净利润达44.87亿美元，同比下降31.2%；壳牌实现营业收入为724.62亿美元，同比下降7.1%，实现净利润达42.91亿美元，同比下降39.1%；道达尔能源实现营业收入为520.21亿美元，同比下降11.9%，实现净利润达22.94亿美元，同比下降65.6%；bp实现营业收入为483.30亿美元，同比下降10.5%，实现净利润达2.06亿美元，同比下降95.8%。

 

五大国际石油公司营业收入和净利润同比较大幅度下降，引起业界的关注。

 

 

2024年第三季度，五大国际石油公司的经营业绩，尤其是净利润指标同比下降的主要原因包括炼油利润率大幅下降、国际油气价格下跌等，具体分析如下。

 

首先，炼油利润率的下降是主要因素。

 

由于经济疲软、全球需求下降、新炼油厂投产，第三季度全球炼油利润率承压，同比大幅下降，成为五大国际石油公司盈利同比下降的一大主因。第三季度，行业炼油利润率的下降导致埃克森美孚能源产品板块净利润为13.09亿美元，与2023年同期的24.42亿美元相比减少了11.33亿美元，下降46.4%；雪佛龙的精炼产品销售利润率出现较大幅度下跌，第三季度美国地区下游净利润为1.46亿美元，与2023年第三季度的13.76亿美元相比，下降79.7%。2个北美国际石油公司的炼油利润均出现较大幅度下跌。

 

欧洲国际石油公司也是如此。bp的平均炼油标记利润率（RMM）由2023年第三季度的31.8美元/桶降至今年第三季度的16.5美元/桶，下降48.1%；壳牌的全球指示性炼油利润率（IRM）由2023年第三季度的15.72美元/桶下降至今年第三季度的5.53美元/桶，下降64.8%；道达尔能源的欧洲炼油标记利润率（ERM）由2023年第三季度的100.6美元/吨下降至今年第三季度的15.4美元/吨，同比下降84.7%。

 

其次，国际油气价格的下跌有重大影响。

 

国际原油价格方面，因欧洲、北美和中国的进口需求未有明显加速，全球市场需求疲软，第三季度价格总体呈现震荡下行趋势。布伦特国际原油期货价格平均为78.71美元/桶，同比下降8.4%；与2023年同期相比，7月价格上升3.72美元/桶，8月、9月分别下降6.13美元/桶、19.72美元/桶。第三季度，WTI国际原油期货价格平均为75.21美元/桶，同比下降8.5%；与2023年同期相比，7月价格上升4.38美元/桶，8月、9月油价分别下降5.82美元/桶、19.87美元/桶。

 

 

由此可见，国际油价、美国天然气价格下行，是造成五大国际石油公司2024年第三季度经营业绩同比出现较大幅度下滑的重要因素。

 

最后，油气产量的增长部分抵消了利润的下跌。

 

2024年第三季度，五大国际石油公司实现油气产量当量水平达1553.4万桶/日，与2023年第三季度的1434.4万桶/日相比，上升8.3%。其中，除道达尔能源的油气产量当量同比小幅下降2.7%外，埃克森美孚、bp、壳牌和雪佛龙的油气产量当量与2023年同期相比分别增长24.2%、2.1%、3.5%、6.9%。国际石油公司油气产量的同比增长部分缓冲了利润的同比下跌。如埃克森美孚在圭亚那和美国二叠纪盆地产量的强劲增长部分，抵消了行业炼油利润率和天然气价格从2023年的历史高位下降带来的不利影响。

 

除上述因素外，石油贸易的疲软与变现减少，计划外维护及运营费用增加，折旧、损耗与摊销等固定费用增加以及汇率、利率变化带来的损失等因素也导致了五大国际石油公司经营业绩持续下滑。

 

 

总体来看，第三季度全球经济延续复苏态势，但增长动能有所减弱。受国际贸易不确定性加大、欧美等主要经济体劳动力市场逐渐疲软等因素影响，第四季度全球经济下行的概率依然较大。

 

美国总统选举结果的揭晓，对当前脆弱的国际政治格局和经济关系或将造成巨大冲击；与特朗普第一个任期时相比，当前的国际地缘政治形势又发生了深刻演变，大国竞争态势加剧，地区热点问题被引爆或处于危险边缘；具体到全球油气市场，特朗普执政既有支持油气化石能源发展带来的潜在利好，又有对外施加关税可能引发国际其他经济体需求乏力的利空，总体来看，对国际油气市场发展带来较大的不确定性。美国油气产量增加和加征关税引发全球经济下行的风险将会致使国际油气价格中枢继续下调，给国际石油公司的生产经营带来不利影响。