石油消费需求进入季节性淡季

“欧佩克+”会议维持四季度退出减产计划不变，日本央行加息扰乱全球金融市场，随后日本央行紧急“放鸽”，叠加中东局势趋紧，国际油价先跌后涨。月中，欧佩克全球石油需求预测增速下调，且美国原油库存意外增加，地缘局势担忧情绪放缓，国际油价震荡下行。月末，美国非农就业数据大幅下修，市场对经济衰退的担忧增强，国际油价持续下跌。影响近期油价走势的因素主要包括以下几个方面。

 

首先，从基本面看，四季度进入石油需求季节性淡季，“欧佩克+”可能逐步退出自愿减产，非“欧佩克+”产量保持增长，市场供需基本面趋向疲弱。一是美国石油需求将逐步转淡。美国原油库存连续6周大幅下降后首度出现涨库现象，截至8月9日当周，美国原油周度库存增加135.7万桶；炼厂原油加工量下降至近5年均值附近。季节性需求峰值阶段已过，驾驶旺季将逐步结束，石油需求由旺转淡，预计四季度美国石油需求环比减少20万桶/日，至2050万桶/日。二是中国石油需求延续疲软态势。8月，IEA月度报告进一步下调中国石油需求增速预测，预计2024年中国石油需求增幅仅为30万桶/日，至1684.7万桶/日，较上月下调11万桶/日，远低于2023年150万桶/日的增幅。三是“欧佩克+”减产效果仍不及预期，10月产量政策有变数。欧佩克在8月月报中将2024年全球石油需求增长预期从6月的225万桶下调13.5万桶/日至211万桶/日，这是欧佩克自2023年7月首次发布2024年预测以来首次下调需求预期。欧佩克对市场的逻辑认知为供应是用来满足需求的，欧佩克在全球供应中扮演机动调节角色。因此，这一需求预测上的下调将为其10月增产计划带来不确定性。

 

其次，从地缘局势看，俄乌及中东局势均维持高温。近日，俄罗斯以200多枚导弹和无人机袭击乌克兰；伊朗方面表示，其对以色列的回应是不可预测的；美国方面跟进表示，伊朗已做好准备并随时可能对以色列发起攻击。若伊朗反击落地、俄乌战事剧烈升级，原油盘面将会有风险溢价带来的强上行驱动。

最后，从金融面看，市场普遍预期美联储将在9月开启降息。美联储主席鲍威尔发出了迄今为止最强烈的降息信号，打算采取行动避免美国劳动力市场进一步疲软。8月23日，鲍威尔在全球央行年会上说：“我们不寻求也不欢迎劳动力市场进一步降温。现在是调整政策的时候了。”鲍威尔的言论几乎为美联储历史性的抗通胀行动画上了句号。

 

综合判断，石油需求进入季节性淡季，“欧佩克+”可能逐步退出自愿减产，非“欧佩克+”产量保持增长，市场供需由偏紧转向宽松，四季度国际油价下跌压力明显，但地缘局势恶化和美联储开启降息或给国际油价带来一定支撑。