摘要：沙特在国际竞争和国内野心之间进退两难，其庞大的闲置产能仍是悬浮在油市上方的“达摩克利斯之剑”。
沙特在国际竞争和国内野心之间进退两难，其庞大的闲置产能仍是悬浮在油市上方的“达摩克利斯之剑”。
分析师表示，欧佩克+成员国将自愿减产延长至7月的决定，只是推迟了沙特愿意承受产量下降压力多久的难题。
欧佩克+这一系列减产始于2022年11月，并已使原油日产量减少约530万桶，约占全球供应量的5%。
这些限制供应的措施在过去18个月里帮助支撑了原油价格，但让沙特承担了大部分“后果”，目前沙特已将石油日产量削减了200万桶。
问题是，这样一来，沙特就把市场份额拱手让给了包括美国和加拿大在内的非欧佩克产油国。国际能源署（IEA）表示，预计美国和加拿大今年的石油产量将达到创纪录水平。而如果欧佩克+希望防止油市重新陷入盈余，可能需要全年坚持减产。法国兴业银行大宗商品战略全球主管Ben Hoff表示：“过去10年，沙特每年在产能方面持续投资数百亿美元，闲置的产能每天都要付出代价，它需要重新投入生产。”
他表示，沙特“可以相对迅速地、在他们选择的时间恢复大约300万桶/日的闲置产能，这种可能性就像达摩克利斯之剑一样悬在市场上空”。
就目前而言，投资者对这种威胁持乐观态度。周一原油价格几乎没有变化。全球基准布伦特原油下跌0.3%，美国WTI原油下跌0.8%。
自去年11月底首次宣布减产以来，尽管加沙地带发生战争，红海油轮运输受到干扰，布伦特原油价格也一直保持在73美元/桶至84美元/桶之间。
但沙特在国际竞争和国内野心之间进退两难。去年美国和伊朗增产时，其一直在“袖手旁观”。
Rystad Energy北美研究主管Claudio Galimberti表示，2023年，美国石油日产量增加约150万桶，达到创纪录的1350万桶，而伊朗的日产量从一年前的约300万桶增至平均约390万桶。“在石油生产方面，这是沙特的两个死敌，”他表示。“沙特可能很‘难顶’。”
但与此同时，分析人士表示，沙特重新加入竞争的举动可能会进一步压低油价，并削弱其雄心勃勃的国内项目。
为了使经济多样化，沙特已经开始了一系列的大型支出计划，从新建城市到足球。它需要高油价来帮助支付。Galimberti表示，如果没有该国积极的减产，原油价格可能会跌至65美元/桶。“沙特基本上肩负着整个油市的命运，这很痛苦，但如果没有他们，情况会更痛苦，”他说。
今年1月，沙特国有石油公司沙特阿美暂停了一项扩大该国石油产能的计划，一些专家认为此举是承认沙特已经拥有大量闲置产能。
ETF提供商WisdomTree大宗商品和宏观经济研究主管Nitesh Shah表示，沙特希望美国和其他产油国能很快放慢产量。“随着时间的推移，欧佩克+核心国家的市场份额将恢复，但沙特需要首先在短期内维持财政支出，这对其自身的政治稳定很重要。”
沙特利用其政治和经济实力迫使一些欧佩克+成员国分担减产的负担。然而，尽管俄罗斯承诺每日减产约100万桶，但其他成员国的减产幅度要小得多，而且减产目标的执行情况参差不齐。去年12月，安哥拉甚至因为这个问题退出了欧佩克。
麦格理全球能源策略师Vikas Dwivedi表示：“我觉得，从市场定价来看，沙特对指望所有其他国家减产感到厌倦的可能性介于零到5%之间，但我们认为这种可能性超过20%。”
加拿大皇家银行资本市场大宗商品研究主管Helima Croft上月访问了利雅得。她表示，沙特能源官员对延长减产时间感到放心。她说，“当油价不再下跌时，他们就会恢复产能。”
沙特能源部周日表示，6月之后，其所谓的每日100万桶的自愿减产将“根据市场情况逐步减少”。
加沙战争的升级仍然是原油市场上一个始终存在的威胁，但欧佩克+继续自愿减产的举动已将交易员的注意力转移到6月初的下一次欧佩克+会议上。
摩根大通全球能源策略主管Christian Malek预计，随着亚洲需求在今年下半年恢复，欧佩克+将从7月开始取消减产。他说，“我们现在关注的不是他们是否会增加产量，而是他们什么时候会增加产量。”
然而，这些预测的前提是，沙特将能够保持欧佩克+成员国之间的凝聚力，并引导市场逐步恢复减少的石油供应。麦格理的Dwivedi说：“英雄和傻瓜只有一线之隔。我认为欧佩克+是对的，他们知道这一点。”
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