摘要：随着能源行业转型，韧性和可持续性对各大国家石油公司至关重要，这是未来可投资性的基础。
伍德麦肯兹近期发布最新报告《企业韧性和可持续性指标（CoRSI）：国家石油公司对标》，介绍了企业韧性和可持续性指数（CoRSI）的最新分析。重点摘要如下。
国家石油公司在应对短期冲击方面的能力如何？
包括财务健康度、低成本创造现金流、投资灵活性和集中风险在内的一系列因素影响各国家石油公司的企业韧性。总的来说，这些因素有力表明了各公司在应对短期冲击的表现。
经历两年的高油价和财务去杠杆化后，大多数国家石油公司的总体韧性处于周期性高位水平（见下图）。创纪录的现金流得益于持续的资本纪律；因此，强劲的资产负债表确保了各公司的财务灵活性，并且大多数公司的生产成本低，税收条件有利，这保障了他们以低成本创造现金流。同时，国家石油公司庞大的规模使其能够承受价格冲击。总体而言，大多数国家石油公司都处于有利地位，可以抵御大宗商品价格的另一次暴跌。
家石油公司的各类下游油气项目往往受到本国政府监管定价控制的影响，从而导致盈利能力降低。
国家石油公司成功实现能源转型的能力如何？
长期的可持续性取决于一组不同的因素，包括资产组合的寿命、碳风险以及转型战略和进展。国家石油公司的可持续性评估结果普遍不如其韧性评估结果，也不如其他石油公司的评估结果（见下图）。
排名领先的国家石油公司在资产组合可持续性指标方面的排名与石油巨头们并驾齐驱。然而，由于在现有资产脱碳或低碳能源多元化方面进展有限，国家石油公司转型指标评分在整个同行群体中排名较低。从根本上说，大多数国家石油公司在应对气候风险的行动相对缓慢，迄今为止未能抓住能源转型带来的机遇。
从好的一面来看，一些国家石油公司在陆上油气或深水油气项目方面具备优势，这些陆上油气或深水油气项目利润高，在油价下行期间起到保障作用。许多国家石油公司雄心勃勃，还制定了与本国政府净零排放目标一致的范围1和范围2减排时间表。此外，尽管大多数国家石油公司的排放强度高于平均水平，但由于设想地区碳价较低，这些公司面临的净现值（NPV）风险有限。
另一方面，国家石油公司在改善可持续性评估方面，通常面临一些根本性挑战。一方面，由于近期勘探不成功，许多国家石油公司导致缺少长期增长选项，内部收益率（IRR）低于平均水平。另一方面，国家石油公司对改进现有资产组合兴趣不大；成熟的国内上游油气项目和本质上碳排强度高的下游油气项目，意味着大多数公司的排放强度高。
最后，大多数国家石油公司在治理和信息披露方面表现不佳，没有设定范围3排放目标，其低碳业务仍处于起步阶段。对于那些有动力这样做的公司来说，前者相对容易解决，但后者则需要齐心协力和大量资源。
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