摘要：巴以冲突持续加重，一些大宗商品专家现在表示，石油市场低估了风险。迄今为止，价格对中东紧张局势升级的反应较为温和。然而，由于美国公开支持和支持哈马斯，以色列和加沙战争可能会导致美国对伊朗政策发生重大转变。
上周，在巴勒斯坦激进组织哈马斯对以色列发动突然袭击几天后，以色列政府下令其国营电力公司停止向 加沙地带供电 。以色列总理办公室透露，安全内阁已批准采取多项措施，以摧毁哈马斯和伊斯兰圣战组织“多年来”的军事和政府能力，这场战争已造成 3000 多名巴勒斯坦人死亡，以色列人死亡人数约为一半。
但现在，在黎巴嫩真主党警告称已准备好全面参战以支持哈马斯之后，这种情况升级为地区冲突的风险越来越大。事实上，人们越来越担心真主党可能会在其领导人及其伊朗支持者的要求下开辟一条针对以色列的新战线，而伊朗则警告称，如果以色列继续发动地面进攻，将会对以色列采取先发制人的 行动。
一些大宗商品专家现在表示，石油市场低估了这种风险，如果上述情况发生，油价可能会飙升。渣打银行大宗商品分析师指出，伊朗石油出口中期减少是地缘政治格局变化最有可能造成的后果。早在八月份， 我们就曾报道 称，伊朗石油出口创下历史新高，这在很大程度上要归功于拜登政府选择视而不见，因为德黑兰表面上提高产量是为了保持市场供应充足和油价走低。
迄今为止，价格对中东紧张局势升级的反应较为温和。然而，由于美国公开支持和支持哈马斯，以色列和加沙战争可能会导致美国对伊朗政策发生重大转变。
2015年签署联合全面行动计划（JCPOA）后，对伊朗石油出口的限制有所放松，但在特朗普执政期间美国退出JCPOA后，伊朗石油出口限制再次收紧，2020年豁免时产量降至2mb/d以下向消费国撤回。在拜登政府领导下，伊朗石油产量和出口大幅增加，产量达到 3 兆桶/日，其中今年产量为 50 万桶/日，而出口量略低于 2 兆桶/日。
渣打银行表示，尽管波动性大幅增加，但石油期货市场头寸的变化并不大。分析师指出，这并不是中东危机全面爆发时所预期的极端尾部分布，并补充说，投机头寸也并不极端，尤其是布伦特原油。最新的基金经理数据显示，尽管基本面没有显着放松，但价格比 9 月下旬每桶 (bbl) 低约 6 美元。渣打银行表示，中东地缘政治风险目前被严重低估，仅当前基本面就足以证明本月价格下跌的情况完全扭转。
如果说有什么不同的话，那就是石油基本面已经大大加强。据渣打银行称，全球石油需求已超过 2019 年 8 月设定的新冠疫情前的石油需求，平均每天 1.0233 亿桶 (mb/d)，上午/月增加 1.2 mb/d，年比增加 1.2 mb/d。 2.3 MB/天。这些分析师反驳了一些华尔街分析师的观点，即高油价已经引发了需求破坏。
几周前，摩根大通分析师警告称，由于上一季度油价上涨近30%，本季度石油需求将下降。
“在 9 月份达到 90 美元的目标后，我们的年终目标仍然是 86 美元（每桶）。此外，在美国、欧洲和一些新兴市场国家，油价上涨对需求的抑制再次变得明显，”题为“需求破坏已经开始（再次）”的报告写道。
中国和印度今年推动了全球石油需求增长，但在油价飙升后，中国在8月和9月选择动用国内原油库存。摩根大通全球大宗商品策略团队主管娜塔莎·卡内娃（Natasha Kaneva）写道：“已经有迹象表明，消费者已经通过减少燃油消耗来做出回应。”
考虑到来自美国的混合原油和馏分油趋势，这一看跌论点可能有一定道理。 上周，美国原油库存周周增加 10.18 mb 至 424.24 mb，将赤字减少至五年平均水平以下 5.96 mb 至 13.90 mb 。然而，位于俄克拉荷马州库欣的 WTI 定价中心的原油库存仍接近运营最低水平，下降 0.32 mb 至 15 个月低点 21.77 mb。
值得庆幸的是，尽管最近原油价格上涨，但燃料价格仍在继续下跌。目前每加仑汽油的全国平均零售价为 3.575 美元，低于一个月前的 3.881 美元和一年前的 3.870 美元，而柴油的售价为每加仑 4.464 美元，低于一个月前的 4.575 美元和一年前的 5.304 美元。
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