中国PPI同比涨幅升至26年来高位上游通胀威胁继续攀升

2021-10-15 来源：润滑油情报网网友评论 0 条

摘要：国家统计局周四发布的数据显示，9月PPI同比上涨10.7％，为1995年来高点。PPI同比涨幅前值为9.5%，此前彭博调查预估中值为10.5%；9月居民消费价格(CPI)同比上涨0.7％，低于0.8%的前值和预估中值。

受能源和生产资料价格大幅上涨影响，中国工业生产者出厂价格(PPI)涨幅突破两位数，升至26年来高位，上游通胀威胁进一步传导。

国家统计局周四发布的数据显示，9月PPI同比上涨10.7％，为1995年来高点。PPI同比涨幅前值为9.5%，此前彭博调查预估中值为10.5%；9月居民消费价格(CPI)同比上涨0.7％，低于0.8%的前值和预估中值。

中国国家统计局高级统计师董莉娟在声明中解读称，9月份，受煤炭和部分高耗能行业产品价格上涨等因素影响，工业品价格涨幅继续扩大。消费市场供需基本平稳，价格总体稳定。

受全球大宗商品价格飙涨和中国多地能耗“双控”升级等因素影响，中国大宗商品价格居高不下。由于产煤大省山西遭遇洪灾，限制煤炭供应，中国动力煤期货价格再度升至纪录高点。中国国务院决定允许电价更大幅度上涨以缓和能源危机，也将在经济放缓的同时加剧通胀压力。

“PPI涨幅高，主要受上游大宗商品涨价的影响，CPI基本符合预期，”中信证券分析师明明接受采访时表示，明年PPI同比增速会高位回落，CPI会同比上升，“后续仍需要持续关注通胀压力，预计短期货币政策不降准、不降息，债市短期利率可能高位震荡。”

此前市场对通胀担忧有所升温，中国10年期国债期货一度跌至3个月低点；通胀数据出炉后债市反应不大。北京时间14：29，中国10年期国债收益率持稳于2.95%，同期限国债期货小幅上涨0.1%。

中国央行行长易纲在二十国集团（G20）财长和央行行长会议上称，中国通胀总体温和，稳健的货币政策将灵活精准、合理适度，支持经济高质量发展。

从拉丁美洲到欧洲，各国今年CPI涨幅都高于往年。美国周三公布的数据显示，9月CPI同比增长5.4%。作为全球最大的出口国，中国物价是影响全球通胀前景的另一个风险因素。然而，经济学家普遍认为，这种影响是有限的，因为各国计算CPI时往往包含更多本地生产的服务，而非来自中国的消费品。渣打银行研究发现，近年来中美两国CPI之间只有适度的相关性。

传导效应

在上游通胀升温之际，下游需求端依然疲软。统计局数据显示，扣除食品和能源价格的核心CPI上涨1.2％，涨幅与上月相同。由于猪肉价格9月份同比大跌46.9%，推动食品价格指数同比跌5.2%.

“食品价格拉低了CPI一个百分点，下拉作用比较大，猪肉是主要原因。”明明称，此外核心CPI涨幅也说明下游需求不足，经济总体比较疲弱，没有看到明显复苏。

虽暂时未看到PPI向CPI的传导，但后续情况或有所改变。“PPI与CPI剪刀差扩大，意味着上游行业将不断上升的成本转嫁给下游行业的压力在加大，”华兴证券香港宏观与策略研究主管Bruce Pang表示。

随着中国政府允许电价上涨，通胀压力将开始渗透到消费者身上。中国最大的酱油生产商海天味业本周称计划提高部分产品出厂价格。据官媒报道，今年至少有13家A股上市公司宣布上调产品价格。

澳新银行高级中国策略师邢兆鹏说，10月或11月PPI可能达到12%，全年料为7.5%；四季度CPI将小幅上涨至2%，今年全年将达到0.9%。

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关键词：中国PPI 同比涨幅通胀威