利好!全球经济缓步复苏,化工行业景气延续

2021-08-02   来源:润滑油情报网 网友评论 0

摘要:全球主要经济体PMI指数已基本恢复至疫情前水平,商业活动逐步回复,需求增长。伴随着全球经济和制造业的持续修复,基础化工行业整体延续2020 年下半年起呈现出的景气修复趋势。
全球主要经济体PMI指数已基本恢复至疫情前水平,商业活动逐步回复,需求增长。伴随着全球经济和制造业的持续修复,基础化工行业整体延续2020 年下半年起呈现出的景气修复趋势。
 
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化工行业景气延续
 
2021H1化工PPI当月同比增速不断升高。化工PPI指数自2021年年初回正以来持续保持同比正增长,Wind数据显示,6月份,化学原料及制品制造业当月同比增速20.3%,纤维制造业当月同比增速17.0%。上半年制造业复苏进程推进,叠加去年同期受疫情影响PPI基数较小,化工行业PPI同比增速突破2014年以来最高水平。
 
疫情防控形势好转,下游需求复苏,拉动化工品价格持续上涨。6月30日,化工产品价格指数涨至5100,WTI原油现货 价涨至73.47美元/桶。伴随着国内与海外的先后复产,经济活动的增加,原油价格中枢上行,拉动化工产品价格上涨。 
 
氯碱行业:“双控”约束扩产,需求稳步增长
 
我国生产PVC以电石法为主,近5年PVC产能不断提升。国外氯碱行业一般采用乙烯法工艺生产PVC,而我国由于“富煤贫油少气”的资源特征,PVC 生产主流工艺是电石法。根据氯碱工业协会的数据,2019年电石法生产PVC产能占比81.3%。据卓创资讯,2020 年我国PVC产能2712.5万吨,2020年我国PVC产量2074万吨,开工率76.47%。
 
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PVC资源属性日渐增强,供给约束较强。伴随着全球经济恢复以及环保政策对上游供给端的约束,PVC行业步入景气阶段。上半年PVC供应端增量有限,仅16万吨新增产能 投产,而且新增产能均未达到完全满产,供需偏紧带动价格上升。展望下半年,考虑到电石主产区之一内蒙古的能耗双控目标,高耗电行业的电石或将因限电停掉部分供给。作为PVC原料的电石供给偏紧状态或将常态化,氯碱行业“资源属性”逐渐显现, 而下游整体需求仍保持较强韧性,预计未来价格仍将维持强势。
 
 聚氨酯行业:价格已触底反弹,静待需求旺季到来
 
国内MDI需求略显疲软,海外需求带来增量。2021年上半年国内MDI市场价格呈现倒V走势,一季度因春节前库存低位及美国装置不可抗力,MDI价格在2月快速上涨,在3月初达到高点后因贸易商获利了结及需求偏弱,价格进入下行通道后于6月中旬触底。根据Wind,聚合MDI、纯MDIH1 均价分别为19606、22469元/吨,同比+62.4%、+52.8%,Q2均价分别 18219、20797 元/吨,同比+56.9%、+51.5%,环比-13.6%、-13.6%。国内价格虽显疲软,但海外装置不可抗力频发与需求旺盛拉动上半年出口量价屡创新高,2021年1-5月,中国聚合MDI累计出口量为45.68万吨,同比增长93%。其中,美国 当地下游PU系统料厂家的需求出现上升趋势,对中国MDI进口依赖增强,据海关数据,5月聚合MDI出口美国量达3.46万吨,环比增长74.7%,同比增长217%,不可抗力叠加检修季,需求旺季到来价格具弹性。
 
 
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根据天天化工,科思创宣布德国布伦斯比特40万吨MDI装置自2021年7 月2日起不可抗力生效,且无法确定持续时间;位于德克萨斯33万吨的装置2月至今仍处于不可抗力中;万华烟台110万 吨装置7月也进入检修期,供给端整体趋紧,我们认为随着三季度传统旺季的到来,MDI价格有望出现加速反弹。
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